行业回顾

(资料图)

报告期内（2023/5/20-2023/6/2）机械设备行业下跌0.55%，跑赢沪深300指数1.54pct，二级子行业中轨交设备、自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械分别变动1.72%、0.28%、-0.90%、-1.09%、-1.22%。重点跟踪的三级子行业中，激光设备、机床工具、半导体设备、工控设备、机器人、锂电专用设备、光伏加工设备分别变动2.86%、1.03%、0.28%、0.14%、-1.82%、-4.26%、-5.96%。2023年初至今机械设备的五个二级子行业中，轨交设备涨幅最大，为21.83%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和半导体设备涨幅居前，分别为31.00%和26.13%。

报告期内（2023/5/20-2023/6/2），机械设备成交额占两市成交额比重为7.3%，成交额位于长江一级行业第5位。

个股方面，报告期内丰立智能、百胜智能、泰嘉股份、天瑞仪器、东威科技涨幅居前，分别上涨83.4%、54.8%、29.6%、23.1%、22.0%。

估值方面，截至2023年6月2日，机械设备行业动态市盈率为29.94倍，处于历史52.2%的分位水平，较2023年5月19日的30.16倍降低了0.22，估值位于申万一级行业第10名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.59倍。重点跟踪的三级子行业中机器人和机床工具估值水平较高，分别为83.36倍、67.48倍。

本期观点

三大运营商发布《电信运营商液冷技术白皮书》，建议关注制冷设备相关机会。在第31届中国国际信息通信展览会“算力创新发展高峰论坛”上，中国移动、中国电信、中国联通三家基础电信运营企业邀请液冷产业链的相关代表企业共同发布了《电信运营商液冷技术白皮书》(简称《白皮书》)。《白皮书》提出三年发展愿景，三大运营商将于2023年开展技术验证；2024年开展规模测试，新建项目10%规模试点液冷技术；2025年开展规模应用，50%以上项目应用液冷技术，共同推进形成标准统一、生态完善、成本最优、规模应用的高质量发展格局。

液冷技术主要包括冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷技术三种。冷板式液冷是服务器芯片等高发热元件的热量通过冷板间接传递给液体进行散热，低发热元件仍通过风冷散热的一种方式。浸没式液冷是服务器完全浸入冷却液中，全部发热元件热量直接传递给冷却液，通过冷却液循环流动或蒸发冷凝相变进行散热的一种方式。其中，冷却液循环流动的方式为单相浸没式液冷，冷却液蒸发冷凝相变的方式为相变浸没式液冷，相变浸没式液冷控制更复杂、要求更高。喷淋式液冷是用冷却液直接喷淋芯片等发热单元，通过对流换热进行散热的一种方式。当前，冷板式液冷、单相浸没式液冷为主要形式。电信运营商现阶段主要推进冷板式液冷与单相浸没式液冷两种技术路线。

我们认为三大运营商对液冷技术给出明确的时间节点与渗透率目标，液冷技术具备较强的基本面预期，建议关注制冷设备相关公司，相关标的：英维克、高澜股份、同飞股份等。

风险提示：

液冷技术技术验证、渗透率不及预期。